Månedsrapport for februar
ÅTD-afkastet i P+ lå den 29. februar på 2,36 %, hvilket er en stigning på 1,7 %-point i forhold til ultimo januar.
Månedens porteføljeafkast var 4,4 % for aktier, 2,8 % for særlige investeringer, 0,3 % for kreditobligationer, -1,0 % for obligationer og -1,2 % for reale aktiver. Dermed var det aktier og særlige investeringer, der skabte det positive afkast for måneden.
Aktiemarkedets stærke start på 2024 fortsatte over i februar, hvor en lang række selskaber afgav regnskaber, der skabte positive overraskelser i markedet. Et af de mest ventede regnskaber kom fra det amerikanske selskab Nvidia, der leverer hardware, bl.a. til brug inden for kunstig intelligens. Deres regnskab var bedre end ventet, og selskabet øgede sin markedsværdi med 277 mia. dollar på dagen for regnskabet, hvilket var den største værdiforøgelse for et selskab på én dag nogensinde.
Den makroøkonomiske udvikling viste fortsat positive takter i februar, idet PMI-tal fra USA viste en fortsat positiv økonomisk vækst, mens der blev skabt hele 353.000 nye jobs i januar i USA. I Europa overraskede PMI-tallene også positivt i februar, hvor det kombinerede tal for service- og produktionssektoren steg til 48,9. Med en værdi under 50 indikerer PMI’erne for Europa dog fortsat økonomisk tilbagegang, men fokus er i stigende grad på, om den vending, vi har set, vil vare ved, og hvorvidt det indikerer positivt momentum.
I både USA og Europa fik vi i februar inflationstal over det forventede niveau, som kan indikere, at den sidste del af rejsen mod centralbankernes målsætning på 2 % bliver svær. Kombineret med fortsat solid vækst i USA og stærke arbejdsmarkeder i både USA og Europa, resulterede det i stigende renter på begge sider af Atlanten, og markedet skubbede igen forventningen om de første rentenedsættelser til senere i år. Effekten på risikofyldte aktiver som aktier var dog kortvarig, hvilket tyder på, at markederne er komfortable med udskudte rentenedsættelser så længe, der fortsat er vækst, og inflationen ikke er for langt fra målsætningen. I de kommende måneder vil fokus være på, hvor svær den sidste del af inflationsbekæmpelsen bliver, samt hvorvidt væksten potentielt kan føre til en ny stigning i inflationen igen.